Рост пенсионных портфелей НПФ замедлился до 2,1%, уступив место ПДС

© изображение сгенерировано ИИ

По итогам первого квартала 2026 года российские негосударственные пенсионные фонды (НПФ) зафиксировали заметное торможение роста совокупного пенсионного портфеля. Если в четвертом квартале 2025-го прирост составлял 4,8%, то в январе-марте 2026 года он снизился до 2,1%. Тем не менее общий объем пенсионных средств под управлением НПФ и Социального фонда России (СФР) достиг 9,7 трлн руб., увеличившись на 16,8% в годовом выражении.

ПДС бьет рекорды, ОПС сжимается

Главным драйвером роста стали пенсионные резервы (ПР), которые прибавили 239,7 млрд руб. за квартал и вышли на уровень 3,2 трлн руб. Ключевой фактор - массовый перевод средств пенсионных накоплений (ПН) в программу долгосрочных сбережений (ПДС). Только в формате единовременных взносов из ПН в ПДС перетекло более 141 млрд руб.

Число участников ПДС на 31 марта 2026 года превысило 10,3 млн человек: за квартал к программе присоединились еще 1,3 млн граждан. При этом количество застрахованных по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) в НПФ сократилось на 659,8 тыс., достигнув 34,5 млн. Причина - перевод накоплений в ПДС: граждане, подавшие заявления в 2025 году, автоматически исключались из системы ОПС.

Переходная кампания дала неожиданный результат

Впервые с 2020 года переходная кампания принесла НПФ чистый приток застрахованных из СФР: 221,6 тыс. человек выбрали переход в НПФ, тогда как обратный поток составил лишь 83,3 тыс. Связано это всё с той же ПДС - перевести средства пенсионных накоплений в программу долгосрочных сбережений можно только через НПФ.

Качество обслуживания, судя по жалобам, постепенно улучшается: общее число обращений в регулятор снизилось на 14,4% (до 333). Однако на 15,6% выросло количество жалоб, связанных с долгосрочными сбережениями (до 111). Граждане жалуются на плохое устное информирование об условиях договоров (ДДС) и трудности с расторжением в период охлаждения (первые 14 дней).

Инвестиции: все в госдолг

Структура портфелей НПФ продолжает дрейфовать в сторону безрискового государственного долга. Доля ОФЗ в пенсионных резервах (ПР) за квартал взлетела на 2,8 процентного пункта - до 36,2%, а в пенсионных накоплениях (ПН) достигла 49,4% (+0,2 п.п.). Фонды активно покупали ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), избавляясь от «инфляционных» ОФЗ-ИН - рынок закладывал снижение ключевой ставки и замедление инфляции.

На этом фоне доля корпоративных облигаций сократилась: в портфелях ПН - на 0,4 п.п. (до 31,4%), в ПР — сразу на 2,3 п.п. (до 35,6%). Причина - сужение спреда доходностей между корпоративным долгом и ОФЗ, что сделало корпоративные облигации менее привлекательными на фоне практически безрисковых госбумаг.

Акции также попали под сокращение: их доля в ПН снизилась до 6,8% (минус 1,2 п.п.), в ПР - до 8,4% (минус 0,3 п.п.). НПФ в первом квартале были чистыми продавцами акций.

Инструменты денежного рынка, напротив, нарастили присутствие: в ПН их доля выросла до 8,2% (+0,8 п.п.), в ПР - до 8,1% (+1 п.п.). Депозиты фонды почти обнулили: в ПН - 0,3%, в ПР - 1,4%.

Ситуация в СФР

Портфели СФР перетряхнули еще радикальнее: доля депозитов рухнула на 11,5 п.п. (до 3,4%), зато выросли доли ОФЗ (+3,7 п.п., до 41,8%), корпоративных облигаций (+1 п.п., до 42,4%) и инструментов денежного рынка (+7,8 п.п., до 9,7%). Государственный сектор в портфеле ГУК СФР достиг 45%.

Доходность в НПФ: ниже, чем в четвертом квартале, но выше инфляции

Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений в НПФ снизилась на 0,8 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом - до 3,1% за квартал, что в годовом выражении составляет 13,1%. Для пенсионных резервов показатель уменьшился на 0,7 п.п. (до 3,3% за квартал, или 13,9% годовых). Очищенные от вознаграждений фондов значения составили 12,6% и 13,6% годовых соответственно.

Для сравнения: квартальная инфляция в годовом выражении (оценка ЦБ) составила 12,4%, а с сезонной корректировкой - 8,7%. То есть реальная доходность (пусть и сократившаяся) остается положительной.

Снижение доходностей связано с ухудшением динамики рынка ОФЗ. Тем не менее все ключевые индексы пенсионных активов показали положительную, хоть и замедлившуюся динамику: сбалансированный индекс (RUPMI) вырос на 17,4% за первый квартал против 20,1% кварталом ранее.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. Публикация носит аналитический характер и предназначена для профессиональных участников рынка, а также широкого круга лиц, интересующихся развитием финансового рынка России. ООО "Региональные новости" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.