Аналитики повысили прогноз по инфляции на 2026 год до 6,2%

© ООО «Региональные новости»

Август отметился разнонаправленной динамикой инфляционных индикаторов. Краткосрочные ожидания россиян пошли на спад, тогда как бизнес-сообщество, напротив, начало закладывать в свои планы дальнейшее удорожание продукции. По оценкам Банка России, годовая инфляция по итогам 2026 года останется в целевом коридоре 6-7%, однако рыночные сигналы указывают на сохранение проинфляционных рисков в среднесрочной перспективе.

Население: краткосрочный оптимизм на фоне долгосрочных страхов

Медианная оценка инфляционных ожиданий граждан на горизонте одного года в августе неожиданно снизилась на 1 процентный пункт, остановившись на отметке 13,7%. Это движение вниз зафиксировано как в сегменте респондентов, имеющих сбережения (падение до 12,0%), так и среди граждан без «подушки безопасности» (падение до 15,0%). Наблюдаемая инфляция также продемонстрировала положительную динамику, уменьшившись до 14,3%, что сократило разрыв между субъективным восприятием цен и официальной статистикой ИПЦ до 8,3 п.п. (средний мультипликатор за последние годы составлял 2,0, сейчас — 2,4).

Примечательно, что «эффект бензина» и «коммунального шока» в сознании потребителей начал слабеть: респонденты реже упоминали топливо и ЖКХ в числе наиболее подорожавших позиций. Однако долгосрочные настроения остаются тревожными. Ожидания на 5-летнем горизонте резко пошли вверх (до 12,4%, +1,2 п.п. м/м), главным образом за счет группы без сбережений, что сигнализирует о непостоянстве длительных инфляционных трендов в уязвимых слоях населения.

Потребительский индекс: восстановление без эйфории

Индекс потребительских настроений (ИПН) прибавил 3,3 пункта, достигнув 92,8 п. Рост обеспечен исключительно «Индексом ожиданий» (+4,2 п.), тогда как оценка текущей ситуации выросла скромнее. Граждане стали чуть более оптимистичны в оценках будущего страны и личных доходов, однако общий уровень ИПН остается значительно ниже средних значений 2023–2025 годов.

Параллельно зафиксирован всплеск сберегательной модели поведения: доля тех, кто предпочитает откладывать, выросла до 51,5%, при этом наличные деньги возвращают себе популярность как инструмент хранения (37%), вытесняя банковские депозиты.

Бизнес: разгон ценовых ожиданий

Вопреки потребительскому пессимизму, российские предприятия резко повысили ценовые ожидания. Баланс ответов (с.к.) подскочил до 21,0 пункта, а количественный показатель — ожидаемый темп прироста цен на ближайшие 3 месяца (с.к.г.) — достиг 6,2%. Основной прирост дали промышленность и сфера услуг.

Внутри секторов наблюдается контрастная динамика:

• Энергетика и ЖКХ фиксируют взрывной рост ожиданий в преддверии октябрьской индексации тарифов.

• Обрабатывающая промышленность, напротив, демонстрирует снижение ожиданий из-за ослабления спроса.

• Розничная торговля сохраняет повышенные ценовые аппетиты (10,6% в годовом выражении), несмотря на слабую динамику спроса, поскольку издержки растут быстрее потребительской активности.

Рынок и прогнозы

Индикатор вмененной инфляции для ОФЗ-ИН (облигаций, защищенных от инфляции) показывает неоднозначную картину: краткосрочный отрезок «до 2028 года» оценивается рынком в 5,8% (рост), тогда как среднесрочные периоды «2028–2030» и «2030–2032» откатились или остались в боковике.

При этом профессиональные аналитики, опрошенные Банком России, повысили прогноз на 2026 год до 6,2% (с 5,3% в июне), а на 2027 год — до 4,6%. 

Расхождение в поведении домохозяйств и корпораций создает риск для устойчивости дезинфляции. Пока население поверило в замедление роста цен на месячном горизонте, бизнес закладывает их ускорение, что в конечном итоге может материализоваться в новом витке потребительских цен. Банк России продолжит удерживать ставку, чтобы «заякорить» ожидания, однако текущие значения инфляционных перцентилей остаются выше ориентиров 2017–2019 годов.