© Правительство РФ / скриншот из видео
Основной акционер Северстали Алексей Мордашов выступил с предложением изменить подход к формированию средств Фонда национального благосостояния. На деловом завтраке Сбера в рамках Петербургского международного экономического форума бизнесмен заявил, что накопление резервов в рублях могло бы снизить влияние государственных валютных операций на курс национальной валюты.
По мнению Мордашова, одним из заметных факторов, влияющих на экономическую ситуацию, стало существенное укрепление рубля. Он обратил внимание на различие в темпах инфляции в России и США за последние несколько лет. По его оценке, с 2022 по 2025 год потребительские цены в России выросли примерно на 42%, тогда как в американской экономике инфляция составила около 19%.
При этом курс доллара к рублю сегодня остается близким к уровням конца 2021 года. Мордашов отметил, что если учитывать накопленную разницу в инфляции между двумя странами, то соотношение валют могло бы складываться на более высоких уровнях. По его расчетам, основанным на инфляционной динамике, курс американской валюты мог бы находиться в диапазоне 89–90 рублей за доллар.
Вместе с тем предприниматель подчеркнул, что не берется оценивать справедливость валютного курса четырехлетней давности. По его словам, структура экономики, внешней торговли и условия работы российских экспортеров за этот период существенно изменились.
Отдельное внимание Мордашов уделил влиянию государственных операций на валютный рынок. Он отметил, что после введения санкционных ограничений объем торгов валютой внутри страны заметно сократился. Значительная часть экспортной выручки остается за пределами России и используется для финансирования импортных поставок, не попадая на внутренний рынок.
В этих условиях операции Минфина и Банка России, связанные с бюджетным правилом и механизмом зеркалирования валютных сделок, оказывают более заметное воздействие на курсовую динамику, чем раньше. В связи с этим предприниматель предложил рассмотреть возможность формирования резервов ФНБ в рублях вместо иностранной валюты.
По его мнению, такой подход позволил бы сохранить необходимые инструменты регулирования валютного рынка, включая интервенции при необходимости, но одновременно снизил бы влияние операций по покупке валюты на колебания курса рубля.
Говоря о состоянии экономики в целом, Мордашов вновь заявил о признаках нарастающего переохлаждения. Среди тревожных сигналов он назвал снижение инвестиционной активности, постепенное охлаждение рынка труда, сокращение спроса на инвестиционные товары и общее замедление экономического роста.
В качестве одного из индикаторов предприниматель привел ситуацию на рынке стали. По его словам, спрос на металлопродукцию снижается уже третий год подряд. В 2025 году объем рынка сократился на 14%, а за первые четыре месяца текущего года снижение составило еще 13%. В совокупности за три года падение спроса приблизилось к 30%.
На фоне этих тенденций Северсталь уже приступила к пересмотру инвестиционной программы. По словам Мордашова, компания месяц назад сократила объем инвестиций текущего года на 24%, а в следующем году намерена продолжить оптимизацию капитальных вложений.
Предприниматель отметил, что компания впервые столкнулась с отрицательным денежным потоком: объем средств, направляемых на реализацию инвестиционных проектов, превысил текущие финансовые поступления. По его мнению, подобные решения отражают более широкие процессы, происходящие сегодня в российской экономике на фоне высокой стоимости капитала и замедления инвестиционной активности.
Алексей Мордашов предложил формировать резервы Фонда национального благосостояния в рублях, чтобы снизить влияние госвалютных операций на курс рубля. Предприниматель также указал на признаки «переохлаждения» экономики, включая падение спроса на сталь и сокращение инвестиций.
Глава Агентства стратегических инициатив Светлана Чупшева сообщила, что объем инвестиций в основной капитал в России в 2025 году достиг 42,6 трлн рублей, увеличившись на 6% год к году. По итогам Национального рейтинга инвестиционного климата улучшить показатели смогли 49 регионов, а положительную динамику продемонстрировали 67% оцениваемых параметров.
Разрыв в качестве инвестиционного климата между регионами России достигает трех-пятикратного уровня, заявил Максим Решетников. Власти разработали дорожные карты для 30 отстающих регионов и организовали дополнительное обучение региональных команд.
