© ООО «Региональные новости»
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на деловом завтраке Сбера на ПМЭФ-2026 заявил, что отдельные признаки замедления инфляции пока не дают оснований говорить о формировании устойчивого тренда. По его словам, последние статистические данные действительно демонстрируют снижение месячных темпов роста цен, однако значительную роль в этом сыграли временные факторы, включая более раннее сезонное удешевление отдельных категорий продовольствия.
Он отметил, что для оценки инфляционной динамики регулятор ориентируется прежде всего на устойчивые показатели, очищенные от краткосрочных колебаний. Такие индикаторы по-прежнему находятся на уровне, заметно превышающем целевой ориентир, что свидетельствует о сохранении инфляционного давления в экономике.
Особое внимание спикер уделил понятию реальной процентной ставки, подчеркнув, что именно этот показатель оказывает ключевое влияние на решения граждан и бизнеса. Реальная ставка определяется как разница между номинальной стоимостью заимствований и ожидаемым уровнем инфляции. Именно она влияет на склонность населения к потреблению и сбережению, а также на инвестиционные планы компаний и оценку стоимости капитала.
По его словам, при анализе денежно-кредитных условий важно учитывать не текущую инфляцию, а инфляционные ожидания. Несмотря на отдельные признаки замедления роста цен, участники рынка по-прежнему ожидают инфляцию выше целевых значений. Это подтверждается как опросами, так и рыночными индикаторами.
Представитель регулятора подчеркнул, что общественное внимание зачастую сосредоточено на уровне ключевой ставки, тогда как гораздо большее значение для экономики имеет динамика инфляции. Именно рост цен, по его словам, снижает реальные доходы населения, ограничивает потребительские возможности и создает дополнительную неопределенность для бизнеса.
Высокая инфляция также приводит к увеличению разброса цен между различными товарами и услугами, ускоряет рост издержек компаний и усложняет долгосрочное планирование. В этих условиях предприниматели сталкиваются не только с удорожанием ресурсов, но и с повышенной непредсказуемостью экономической среды.
В Банке России считают, что временный период высоких реальных процентных ставок является меньшим риском для экономики, чем закрепление повышенной инфляции. По оценке представителя регулятора, текущий уровень реальных ставок находится в диапазоне 7,5–8% годовых, если ориентироваться на рыночные показатели доходности инфляционно-индексируемых облигаций.
Он также напомнил, что мировая практика знает немало примеров, когда страны с инфляцией в диапазоне 5–10% на протяжении одного-двух лет сохраняли высокие реальные процентные ставки для восстановления ценовой стабильности. Такой подход, по мнению регулятора, позволяет создать условия для устойчивого экономического роста в долгосрочной перспективе.
Алексей Мордашов предложил формировать резервы Фонда национального благосостояния в рублях, чтобы снизить влияние госвалютных операций на курс рубля. Предприниматель также указал на признаки «переохлаждения» экономики, включая падение спроса на сталь и сокращение инвестиций.
Глава Агентства стратегических инициатив Светлана Чупшева сообщила, что объем инвестиций в основной капитал в России в 2025 году достиг 42,6 трлн рублей, увеличившись на 6% год к году. По итогам Национального рейтинга инвестиционного климата улучшить показатели смогли 49 регионов, а положительную динамику продемонстрировали 67% оцениваемых параметров.
Разрыв в качестве инвестиционного климата между регионами России достигает трех-пятикратного уровня, заявил Максим Решетников. Власти разработали дорожные карты для 30 отстающих регионов и организовали дополнительное обучение региональных команд.
