Российские НПФ в 2025 году: удвоение ПДС, ставка на ОФЗ и рост доходности

© ООО "Региональные новости"

Совокупный портфель пенсионных средств (НПФ + СФР) по итогам 2025 года вырос на 17,2%, достигнув 9,5 трлн руб. Это превысило номинальный рост ВВП, что случилось впервые за 5 лет: отношение пенсионных денег к ВВП подскочило с 4,0% до 4,4%. Драйверами выступили рекордный инвестиционный доход и лавинообразный приток средств в Программу долгосрочных сбережений (ПДС).

ПДС съедает ОПС

Главный структурный сдвиг - высокий рост ПДС. Число её участников за год увеличилось более чем втрое (+6,2 млн человек), достигнув 9 млн. Заключено 7,1 млн договоров (+144% к 2024 г.). Объем сберегательных взносов составил 303,5 млрд руб.

Оборотная сторона - ускоренное сжатие обязательного пенсионного страхования (ОПС). Количество граждан, формирующих накопления в НПФ, сократилось на 789,5 тыс. человек - до 35,2 млн. Главная причина: в 2025 году впервые был запущен механизм перевода средств пенсионных накоплений в ПДС. По заявлениям 2024 года так поступили 430,4 тыс. человек, автоматически лишившись статуса застрахованного лица по ОПС. Еще 266 тыс. выбыли в связи со смертью.

Возрастной «перекос»

Более 40% участников ПДС уже старше 60 лет. Среди мужчин доля лиц старше 50 лет достигает 69%, среди женщин - 76%. Доля клиентов младше 29 лет - менее 2%. Это ограничивает инвестиционный горизонт НПФ: выплаты по договорам с пенсионерами и предпенсионерами потребуются в ближайшие годы, что снижает возможности для размещения средств в долгосрочные низколиквидные активы. Женщины составляют 2/3 базы ПДС, но их средний счет ниже (63,6 тыс. руб. против 80,6 тыс. руб. у мужчин).

Инвестиционный разворот из депозитов в ОФЗ

В ожидании смягчения ДКП НПФ радикально переложили портфели.

• ПН НПФ: доля ОФЗ взлетела на 7 п.п. до 49,2%, доля корпоративных облигаций рухнула на 4,9 п.п. до 31,7%. Доля акций незначительно выросла до 8%.
• ПР НПФ: доля ОФЗ увеличилась на 8,4 п.п. до 33,4%.

Фонды массово выходили из депозитов и инструментов денежного рынка, чья доходность снижалась вслед за ставкой. В ПН доля депозитов сжалась с 4,1% до 1%, в ПР - с 5,8% до 2,1%.
Совокупная доля НПФ и СФР на рынке ОФЗ достигла 12,9% (только НПФ - 9,3%). Фонды покупали бумаги с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), фиксируя высокие ставки, и избавлялись от флоатеров (ОФЗ-ПК) и индексируемых облигаций.

Рост доходности

Средневзвешенная доходность инвестирования ПН НПФ взлетела на 4,9 п.п. до 14% годовых (чистая - 10,8%). По пенсионным резервам (ПР) показатель подскочил сразу на 8 п.п. до 16,2% (чистая - 13,3%). Это максимальные значения за всю историю наблюдений, которые вдвое-втрое превысили инфляцию 5,6%.

Индексы Мосбиржи подтверждают тренд: консервативный индекс RUPCI за год показал +24,8%, сбалансированный RUPMI - +23%. При этом СФР вновь переиграл НПФ: доходность расширенного портфеля ПН СФР (ГУК ВЭБ.РФ) составила 18,1% годовых.

Среди лидеров по доходности ПН выделяются фонды с агрессивной стратегией: доля корпоблигаций у них значительно превышала среднерыночную. У двух фондов из топ-3 по доходности ПР суммарная доля госдолга и корпоративных бондов была выше рынка.

Общее число жалоб на НПФ выросло на 0,5% (до 1,3 тыс.), но жалобы именно по ПДС взлетели в 5,7 раза (около 440 шт.). Граждане жалуются на некачественное устное информирование о рисках и на сложности с расторжением договора в период охлаждения. При этом жалоб на незаконные переходы между фондами стало вдвое меньше.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.