Как формула Дюпона способна повысить эффективность бизнеса



Как формула Дюпона способна повысить эффективность бизнеса

 

Автор: Александр Афанасьев, основатель компании Нескучные Финансы

Представим, что компания Алексея ежемесячно зарабатывает пять миллионов рублей, из них половину забирает собственник. Компания Петра зарабатывает два миллиона, владелец так же берет себе 50%. На первый взгляд, кажется, что Алексей ведет бизнес эффективнее, ведь он зарабатывает больше. Это было бы верное утверждение, если не принимать во внимание еще одно обстоятельство. Алексей в свой бизнес вложил 20 миллионов, а Петр ― один, значит, он использовал свои вложения более эффективно, чем Алексей. Чтобы посчитать эффективность вложения собственных средств и найти точки финансового роста для компании, воспользуемся формулой Дюпона.

И снова включаем воображение: представим, что бизнес ― своего рода машинка по производству денег. Собственник кладет в нее свои кровные, внутри машины происходят производственные и коммерческие процессы, а через какое-то время собственник достает из нее больше денег, чем положил, или меньше, но это невеселая история. Так вот, деньги, которые собственник положил в машинку в самом начале, ― это собственный капитал. А то, насколько процентов этих денег стало больше, называется рентабельностью собственного капитала, или ROE. Рентабельность собственного капитала ― это отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Следуя этой формуле, получается: чтобы работать эффективнее, нужно увеличить чистую прибыль при том же собственном капитале или сохранить ту же чистую прибыль, но меньше вкладывать свои деньги. Совет довольно очевидный, но вот беда — из него непонятно, где искать точки роста, чтобы добиваться большей эффективности бизнеса. Поэтому нужен другой инструмент, им стала формула Дюпона.

При чем здесь Дюпон?

Примерно сто лет назад, в Америке 1920-х годов, аналитики международной химической корпорации «Дюпон» придумали формулу, по которой рассчитывали эффективность использования собственного капитала. В этой формуле учитывали три показателя: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Формула выглядит так:

ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка Оборачиваемость активов = Выручка / Активы Финансовый рычаг = Активы / Собственный капитал

Давайте разберемся, как работает формула Дюпона, на примере транспортного бизнеса. Допустим, у компании есть десять фур стоимостью 20 млн руб. каждая, гараж и место под погрузку за десять млн руб., различного оборудования для работы еще на 20 млн руб. А еще на компании висит кредит 15 млн руб. Ее выручка в год составляет 200 млн, чистая прибыль ― 15 млн руб. Считаем собственный капитал: активы минус обязательства: 20 + 10 + 20 – 15 = 35 млн руб. Посчитаем рентабельность собственного капитала по формуле Дюпона: ROE = 15 / 200 * 200 / 50 * 50 / 35 = 0,075 * 4 * 1,43% = 43%. Рентабельность собственного капитала транспортной компании составляет 43%. Это мы могли посчитать, просто разделив чистую прибыль на собственный капитал, но тогда бы не увидели, из чего складывается ROE. Такая детализация поможет нащупать точки роста рентабельности собственного капитала. Для этого нужно понимать, что значит каждый из показателей в формуле, — давайте разберемся и в них.

Рентабельность продаж показывает, насколько эффективно компания продает. Другими словами, какова доля чистой прибыли в выручке. Вот две компании заработали за месяц миллион. Но одна компания потратила на это 500 тысяч, а другая ― 200. Та, что потратила меньше, продает эффективней. Чтобы рентабельность была выше, нужно или сократить расходы, или увеличить средний чек.

Оборачиваемость активов

Оборачиваемость активов показывает, насколько быстро компания «прокручивает» свои деньги, ведь каждый оборот денег приносит прибыль; чем чаще обороты, тем лучше. Посмотрим на примере двух транспортных компаний «Винтик» и «Фунтик», которые возят грузы по Уралу. У них одинаковый средний чек и количество машин в автопарке. Правда, в «Винтике» один заказ обрабатывают от начала до конца за семь дней, а в «Фунтике» ― за девять. Почему дольше? Где-то копошились слишком долго, менеджер долго оформлял заказы, или что-то еще... Кажется, что два дня ― мелочь, но давайте посмотрим, как они отражаются на выручке.

«Винтик» прокручивает свои активы быстрее, поэтому при прочих равных получает на полтора миллиона рублей выручки больше. Это видно и при сравнении оборачиваемости активов: вроде все одинаково, но «Винтик» работает быстрее и эффективнее.

Чтобы увеличить оборачиваемость активов, подумайте, какие производственные процессы в вашем бизнесе можно оптимизировать, чтобы зарабатывать больше денег с использованием тех же активов.

Финансовый рычаг

Он показывает, каким будет эффект кредита: поможет он сделать качественный скачок за счет большего количества грамотно использованных ресурсов или потянет компанию на дно. Другими словами, получится ли использовать чужие деньги, чтобы свои работали эффективнее. Иногда заемные средства действительно «разгоняют» собственные средства, в итоге бизнес начинает приносить собственнику больше. Еще один пример: каждый год компания «Крэкс-Пэкс» приносит собственнику 50% от того, что он вложил. Есть 5 млн руб. собственного капитала и еще 2 млн руб. — это кредит, выданный на год по ставке 20% годовых. С собственным капиталом всё просто: 5 млн руб. принесли 50% сверху — плюс 2,5 млн руб. Кредитные деньги работали в бизнесе наравне с собственным капиталом и тоже принесли 50% сверху — в конце года кредитные 2 млн руб. принесли 1 млн руб. Заплатили процент банку — в компании осталось 600 тысяч рублей. Без заемного капитала бизнес заработает 2,5 миллиона, а с заемным — 3,1 млн рублей. Формула Дюпона показывает, из чего складывается собственный капитал, и как повысить его рентабельность. Конечно, продавать дороже, а тратить на это меньше, хорошая идея, но если не получается, то для увеличения ROE можно работать с другими показателями: оборачиваемостью активов и финансовым рычагом.