Динамика инфляции и развитие экономики: что может заставить ЦБ еще раз поднять ключевую ставку



Динамика инфляции и развитие экономики: что может заставить ЦБ еще раз поднять ключевую ставку

 

10 сентября Центробанк принял решение повысить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 6,75% годовых. При этом регулятор не исключает и дальнейшее повышение ставки на ближайших заседаниях. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила, что лежит в основе решения регулятора. 

Так, по словам главы Банка России, экономика возвращается на траекторию сбалансированного роста. Хотя пандемия продолжается, экономическая активность уже во втором квартале вернулась на допандемический уровень. 

В частности, ЦБ сообщает о почти полном восстановлении занятости. По данным за июль, безработица находится вблизи исторических минимумов. На рынке труда число открытых вакансий находится на максимальных уровнях. Высокий спрос на трудовые ресурсы — в строительстве, транспорте, в целом ряде обрабатывающих производств, торговле. 

По оценкам Банка России, роста ВВП в ближайшие годы составит от 2 до 3% в год.

Ниже допандемического уровня остаются пассажирские перевозки и международный туризм. С сокращением спроса также сталкивались предприятия общепита и сфера развлечений. При этом заметен рост спроса на услуги интернет-торговли и служб доставки. Пандемия создала дополнительный спрос на загородное жилье и в целом улучшение жилищных условий. 

Инфляция, по данным ЦБ, по-прежнему складывается выше прогноза, а инфляционные ожидания остаются высокими. В августе годовой показатель инфляции составил 6,7%. И показатель останется значимо выше цели ЦБ в августе и в начале сентября.

По словам Набиуллиной, на уровень инфляции сильнее всего влияние оказывают мировые товарные цены, урожай плодоовощной продукции внутри страны, узкие места в глобальных цепочках поставок. 

Что касается рисков для прогноза, глава ЦБ заявила, что их баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Основным риском со стороны спроса остается сохранение повышенного уровня инфляционных ожиданий. Со стороны предложения существенным риском остаются сложности с логистикой. Также значимым риском становятся ограничения по доступности трудовых ресурсов.

Говоря о дальнейших действиях ЦБ, Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях. Целесообразность этих решений будет зависеть от развития экономической ситуации, динамики инфляции и от баланка рисков для будущей инфляции.