КУДА НЕСУТ СВОИ ДЕНЬГИ «ПОСТАВЩИКИ ЛИКВИДНОСТИ»



КУДА НЕСУТ СВОИ ДЕНЬГИ «ПОСТАВЩИКИ ЛИКВИДНОСТИ»

 

Несовершенство мировой финансовой системы в том виде, в котором она существует последние десятки лет, становится все более очевидным. Политика количественного смягчения обесценивает государственные валюты и подрывает доверие населения к банкам, фондам и правительствам. Кризис, катализатором которого стал общемировой карантин из-за коронавируса, вновь указал на существующие проблемы и тем самым увеличил спрос на альтернативные активы.

С момента появления криптовалют они стали самой заметной альтернативой. Информационные технологии уже сегодня позволяют любому получить финансовые услуги в обход централизованных банковских систем. Возможность совершать платежи появилась у всех без исключения, вне зависимости от местонахождения и доступа к платежным системам и банкам.

Развитие самих криптовалют также не стоит на месте. Одним из этапов их развития стало образование независимой финансовой системы, которая является открытой и прозрачной альтернативой устаревшим централизованным финансовым сервисам.

Основным преимуществом такой децентрализованной финансовой системы (Decentralized Finance, сокращенно DeFi) является то, что для доступа к её услугам необходимо лишь подключение к интернету. Это значительно упрощает сам процесс участия, сокращает транзакционные затраты, устраняет возможности для цензуры и манипуляций со стороны существующих централизованных организаций.

DeFi — это не конкретная технология, а целый ряд различных программных решений, в основе которых лежат принципы открытого исходного кода, доступности для каждого пользователя и финансовой прозрачности.

Новая финансовая система работает на базе технологий смарт-контрактов и децентрализованных приложений (dApps) поверх стандартного блокчейна. Это создало совершенно новую парадигму финансовых взаимоотношений между сторонами, которые не доверяют друг другу, но при этом имеют возможность взаимодействия без посредников в виде финансовых организаций.

Основные направления развития DeFi

Основное преимущество DeFi-сервисов — их децентрализация. Благодаря этому контроль над экосистемой равномерно распределен между множеством игроков, соответственно, отсутствует чрезмерная зарегулированность и цепочка посредников, а все транзакции в блокчейне прозрачные.

Самые популярные услуги в экосистеме — заимствования и кредитование. От пользователя требуется лишь залог без необходимости соблюдения AML/KYC-процедур. Такие сервисы позволяют пользователям одалживать и заимствовать криптовалютные активы, что подразумевает новый способ заработка на процентах со свободных активов.

Еще одно направление — выпуск стейбл-коинов. Это выпуск криптовалют с фиксированной ценой, привязанной к какой-либо валюте (как правило, к доллару США) за счет обеспечения ею же. Главная цель такого класса активов — это снижение волатильности криптовалютного рынка и обеспечение связи с традиционными валютами за счет прямой конвертации.

DeFi взяло в свои руки сбережения, кредиты, торговлю, страхование, создание производных финансовых инструментов, токенизирование активов, смарт-кошельки, децентрализованные платёжные протоколы и многое другое.

На чём зарабатывать?

Во-первых, экосистема DeFi породила целый новый класс инвесторов. Более того, так называемые «поставщики ликвидности» (liquidity providers) являются ключевыми игроками рынка. Они предоставляют свои активы для сделок внутри экосистемы децентрализованных финансовых приложений и получают за это вознаграждение.

Одним из способов стать «поставщиком ликвидности» является участие в одном из децентрализованных криптовалютных приложений, которые предназначены для обмена одних токенов на другие напрямую, минуя торговые площадки и прочих посредников. Для проведения обменных операций пользователю не нужно создавать аккаунт на бирже, проходить процедуру KYC и доверять свои средства третьим лицам. Достаточно зарегистрировать свой браузерный кошелёк, выбрать направление обмена и произвести транзакцию. Смарт-контракт автоматически отправит соответствующее количество токенов на нужный аккаунт.

Ликвидность таких операций обеспечивается пользователями, которые предоставляют свои активы для проведения обмена, создавая при этом пулы ликвидности. За это «поставщики ликвидности» получают токены из биржевого контракта. При каждой сделке удерживается небольшая комиссия, которая добавляется в пул ликвидности и распределяется между участниками.

Во-вторых, можно передать свои средства в качестве обеспеченного займа. Есть как отдельные сервисы вроде Compound, Aave, dYdX, Fulcrum, так и своеобразные агрегаторы. Некоторые из них, такие как PoolTogether, распределяют прибыль в виде призового фонда внутренней лотереи. Каждый участник лотереи получает «сберегательные билеты» пропорционально своему депозиту. Каждый такой билет дает определенный шанс на получение крупного вознаграждения, которое спонсируется за счет передачи средств в качестве займа в один из ранее названых сервисов. Стоит отметить, что в отличие от обычных лотерей, вложенные средства можно забрать в полном объеме и в любое время.

Другим известным агрегатором ликвидности является YEarn Finance. Его смысл в том, что он автоматизированно перемещает капитал между различными протоколами кредитования, чтобы предоставлять кредиторам лучшие проценты по их депозитам. Идея этого сервиса показалась инвесторам настолько удачной, что нативный токен под тикером YFI стал главным хитом этого лета. Токен вырос в цене за два месяца в 1200 раз, обогнав по цене биткоин! Криптовалюта впервые появилась на рынке 18 июля и на тот момент стоила $35. Пик же курса зафиксировали 12 сентября — он составил $43’750 за один YFI.

Страх и жадность

Взрывной рост ниши децентрализованных финансов вызван жадностью инвесторов, вдобавок этот процесс абсолютно никак не контролируется. Токены многих проектов в последнее время повторяют подобный путь, хоть и в меньших масштабах. Именно перспектива заработка привлекает людей в нишу — где ещё можно вложить 100 долларов и получить 100 тысяч спустя 50 дней? Страх инвесторов упустить такую большую прибыль и стал главной причиной продолжающегося хайпа вокруг DeFi.

Но весь этот ажиотаж не может затмить третьего варианта заработка. Весь сентябрь доход майнеров Ethereum стабильно обновляет абсолютные максимумы. Дело в том, что подавляющее большинство токенов DeFi-сегмента рынка построено на основе стандарта ERC-20, то есть является надстройкой над блокчейном Ethereum. А каждая операция требует оплаты определенной комиссии, будь то обычная транзакция или создание и исполнение смарт-контракта.

Лихорадочный рост спроса на использование смарт-контрактов повлек за собой увеличение комиссий. Растущий сегмент децентрализованных финансов уже перегружает сеть.

Анализ рисков

Главная опасность рождается из важнейшего преимущества. Работая с финансовыми технологиями без посредников, пользователь может совершить ошибку, а любые исполненные транзакции без централизованного регулятора отменить уже нельзя. Иногда цена такой ошибки может быть довольно высокой.

Ни одна финансовая организация ни в одной юрисдикции мира не несёт ответственности за действия участников DeFi-рынка, не имеет доступа к средствам пользователей и не отвечает за их сохранность и использование.

Кроме того, все DeFi-сервисы являются децентрализованными приложениями на блокчейне, взаимодействие с которыми осуществляется посредством смарт-контрактов, базирующихся на строгих математических алгоритмах. Код пишут люди, и, если смарт-контракт написан с ошибками, последствия обернутся для пользователей убытками. А если мошенник найдёт в коде уязвимость, то участники могут потерять всё.

Есть и общая для всех криптовалют проблема — сложности с масштабируемостью. В существующих блокчейнах значительно ограничена пропускная способность обработки транзакций, что при высоком спросе провоцирует увеличение времени совершения операции и рост размера комиссии. А это, в свою очередь, может сделать операции в сети слишком медленными и дорогими, особенно для игровых приложений, которые обычно передают множество микротранзакций. Это вполне реально может спровоцировать отказ от текущих технологий в пользу новых проектов.

DeFi имеет серьезный потенциал

Децентрализованные финансы стали трендом в 2019 году, и их популярность продолжает набирать обороты. В середине 2020 года рынок получил новый импульс благодаря DeFi-сегменту. DeFi претендуют на роль открытой финансовой системы с минимальной цензурой, но остаётся открытым вопрос эффективности альтернативных финансов и принятия их обществом.

Традиционные финансовые структуры не уступят свою власть без боя, но потенциал у DeFi достаточно серьезный. Об этом говорят как отдельные статистические показатели, так и общий рост интереса пользователей за последние годы.

Финансовый кризис, который начался весной этого года, в очередной раз продемонстрировал нам, как неустойчивы могут быть финансовые системы. Для построения полноценной экосистемы недостаточно лишь небольшого количества энтузиастов. В обществе должно произойти значительное переосмысление восприятия криптовалют. Децентрализованная экономика сможет конкурировать с традиционной только при условии глубокой интеграции в экономики разных стран.