РЕГИОНЫ СНОВА В ЗОНЕ РИСКА



 РЕГИОНЫ СНОВА В ЗОНЕ РИСКА

 

Автор: Дмитрий Кабалинский, заместитель генерального директора рейтингового агентства RAEX (РАЭКС-Аналитика)

Выпуск рейтинга инвестиционной привлекательности регионов России за 2019 год констатирует завершение двухлетнего периода снижения инвестрисков в стране. Развитие регионов сейчас ограничивается экономическими и социальными факторами, зависящими скорее от общей макроэкономической ситуации, чем от усилий региональных властей. В лучшую сторону положение может измениться лишь через год–два — с началом активной фазы реализации нацпроектов.

 

Цифра: 1 трлн рублей составляет общая стоимость федеральной программы, направленной на социально–экономическое развитие Крыма и Севастополя.

Цифра: 500 млрд рублей израсходовано на господдержку развития Дальнего Востока за 2002–2018 гг.

Цифра: 7 из 11 регионов Дальневосточного Федерального округа ухудшили свои позиции в рейтинге по риску.

 

Когда мы говорим об инвестиционной привлекательности регионов, мы смотрим на нее с двух точек зрения. Первый угол зрения — это инвестиционная емкость региона, то есть насколько масштабные инвестиции туда могут быть осуществлены, есть ли куда вкладываться. Этот параметр мы называем для себя инвестиционным потенциалом. Второй угол зрения — это инвестиционный риск, то есть насколько велика вероятность того, что инвестор потеряет свои деньги в регионе, насколько рискованный этот регион.

Тревожные тенденции

В 2019 году мы наблюдали завершение двухлетнего тренда к сокращению уровня инвестиционных рисков. При этом на первый план выходят экономический и социальный риски. Особенность состоит в том, что именно эти проблемы наиболее сложно купировать на региональном уровне. Даже очень успешным администрациям, если они не обладают масштабными внутренними ресурсами, справиться с ними достаточно сложно.

Мы видим, что доля регионов, в которых динамика в основной капитал имеет отрицательный характер, возрастает, и она достигла фактически 50%. А общий объем инвестиций в основной капитал в целом по России фактически приблизился к нулю.

Что касается доходов населения, то по результатам первого полугодия динамика общероссийского показателя отрицательная. А что касается количества регионов, которые демонстрируют отрицательное движение, то это опять-таки половина регионов. Тенденция очень тревожная, поскольку сейчас рейтинг продвигают только регионы с очень внушительными экономическими и социальными возможностями, прежде всего, регионы, сосредоточенные вокруг городов–миллионников, которые имеют более широкие возможности с точки зрения компенсации возможных рисков.

Когда мы говорим о лидерах рейтинга по риску, мы, естественно, имеем в виду регионы с минимальным инвестиционным риском. Третий год подряд в рейтинге по уровню риска лидирует Московская область, где самые низкие инвестиционные риски в России. На второе место в 2019 году прорвалась Белгородская область — плюс три места по сравнению с 2018 годом. Позицию «бронзового призера» занимает Липецкая область.

География лидеров

Что касается регионов с максимальным потенциалом, понятно, что потенциал — очень инерционная характеристика, которая не может меняться быстро. Порядковые изменения мест произошли только в конце списка: Челябинская и Нижегородская область поменялись местами. Все остальные регионы (восемь регионов) либо улучшили свои позиции, либо как минимум сохранили их. Поэтому именно крупные регионы с масштабным потенциалом сейчас имеют лучшие возможности с точки зрения инвестирования.

Стоит отметить, что географическая близость к экономическим центрам становится очень важным конкурентным преимуществом для регионов. Если смотреть, например, на Московский кластер, то из семи сопредельных с Московской областью регионов только два потеряли позиции в рейтинге по рискам. Если говорить о регионах, близких к Санкт–Петербургу, то лишь одна область снизилась по уровню риска, а три других продвинулись.

Этот тезис еще раз иллюстрирует старую мысль о том, что сейчас, наверное, люди, население становится главным фактором экономического роста (в отличие от сырья). Несмотря на то, что 2018 год выдался достаточно благоприятным для таких российских сырьевых отраслей, как нефтяная, газовая, металлургическая и угольная, регионы, которые имеют максимальный природно-ресурсный потенциал, выглядят в рейтинге не очень хорошо.

Федеральная «прокачка»

Знаковым достижением рейтинга 2019 года является снижение финансового риска. Если говорить о динамике индекса, то снижение превысило 1% (это довольно много). Наверно, наиболее наглядно эта тенденция иллюстрируется снижением долговой нагрузки российских регионов. Если в 2013–2014 гг. данная проблема действительно имела угрожающий характер, то сейчас она решается достаточно успешно (прежде всего, усилиями федеральных финансовых властей). Уровень долговой нагрузки сейчас составляет порядка 25%. Это неплохой, достаточно низкий уровень с точки зрения семилетней динамики. А показатель количества регионов с ростом государственного долга сейчас минимальный за последние семь лет.

Фактором поддержки регионов традиционно является реализация крупных федеральных программ. Однако сложно утверждать, что федеральные программы оказывают однозначно положительное влияние на динамику продвижения регионов в рейтинге.

Если говорить о наиболее крупной из них, то это, бесспорно, социально-экономическое развитие Крыма и Севастополя. Общая стоимость программы составляет почти триллион рублей, притом основная доля выделяется из федерального бюджета напрямую. Соответственно, надежды на не бюджетные источники финансирования минимальны. Казалось бы, все должно быть хорошо: на 1 ноября государство уже вложило более полутриллиона рублей. А вот что касается итогов, Крым снизился в этом рейтинге на одну позицию и сейчас занимает 70-е место. В 2015 году, когда программа начиналась, Крым находился на 66-ой позиции. Правда, очень серьезно продвинулся Севастополь — плюс шесть мест в этом году (58-я позиция).

Если говорить о программах с наиболее продолжительной историей, это программа развития Дальнего Востока. Первое упоминание о господдержке развития Дальнего Востока относится к 1996 году. За 2002–2018 гг. израсходовано более 500 млрд руб. За 2019–2025 гг. планируется «влить» в регион еще 274 миллиарда. Но что касается трендов, которые были характерны для Дальнего Востока в последние десятилетия, — это депопуляция населения. Проблема так и не решена. Если смотреть на регион через призму нашего рейтинга, то 7 из 11 регионов ДФО ухудшили свои позиции в рейтинге по риску.

И о позитивных примерах — Калининградская область: в нее государство вкладывается на протяжении последних 20 лет. Общий объем инвестиций в относительно небольшой субъект Российской Федерации за 2013–2019 гг. составил 230 миллиардов, в том числе почти половина выделена из федерального бюджета. Соответственно, динамика по риску в 2019 году достаточно неплохая — плюс 8 мест (26-е место в нашем рейтинге). Правда, нужно принимать во внимание, что если мы посмотрим назад и заглянем в результаты рейтинга 2006 года, то увидим, что в тот период Калининград занимал в нашем рейтинге третье место. Сейчас новая волна регионального развития связывается с национальными проектами.