© Евгений Коган
На мартовском заседании Банк России, как и ожидали многие аналитики, оставил ключевую ставку на уровне 21%. Так, сигналов на повышение ставки больше нет, а про снижение речи пока не идет. Однако экономисты считают, что во второй половине года ставка может пойти вниз. Евгений Коган в своем телеграм-канале рассказал, кто выиграет от снижения ключевой ставки и смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
Так, по мнению эксперта рубль от снижения вряд ли останется "в плюсе", так как иностранные инвесторы пока не вернутся, carry trade не восстановится, так что влияние на курс, если и будет, то скорее краткосрочное.
- Хотя, если честно, эффект «просачивания» через дружественные юрисдикции все равно имеет место быть. Но из-за ограничений его влияние все же не такое сильное, как если бы ограничений не было, - пишет Коган.
Касаемо компаний с высокой долговой нагрузкой, экономист отметил, что на снижение ставки хотя бы на 150 б.п. рынок, скорее всего, отреагирует позитивно. Но есть нюансы. Так, часть долговых обязательств у этих компаний с фиксированными процентами, так что снижение ключевой ставки на них не повлияет; банки не всегда оперативно пересматривают ставки по корпоративным кредитам вслед за ЦБ; если у компании слабая кредитная история, рефинансирование может остаться дорогим.
У девелоперов, по мнению Когана, позитивный эффект тоже будет ограниченным, так как для реального роста продаж снижения ставки недостаточно.
- Нужны новые программы льготной ипотеки, а до этого пока далеко. Но для девелоперов сегодня стоимость кредитования — это вопрос наиважнейший. И в случае снижения ставки их акции будут весьма неплохо расти, - считает эксперт.
Однако банков плюсы такой ситуации будут существеннее. Снижение ставки ЦБ уменьшает процентные расходы, что улучшает чистую процентную маржу, плюс дешевые деньги стимулируют спрос на кредиты.
