ДО ЗРЕЛОСТИ ДАЛЕКО

Прослушать новость

Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций — документ-вектор, который обозначает дальние горизонты развития, вплоть до 2030 года. Цели, прогнозы и анализ состояния - в нашем обзоре.

ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ

Российский венчурный рынок ведет свою историю с середины 1990-ых годов. Тогда в российскую экономику пришли зарубежные инвесторы. По данным РВК, к 1996 году на территории России было создано 11 региональных венчурных фондов Европейского
банка реконструкции и развития. В 1997 году на российском рынке функционировало уже около 30 венчурных фондов и фондов прямого инвестирования с иностранным капиталом. Иностранным инвесторам удалось аккумулировать, по разным оценкам, от 3 до 4 млрд долларов США.

Финансовый кризис 1998 года откатил ситуацию назад. В начале 2000-ых на рынок венчурных инвестиций с новой инициативой вышло российское правительство, которое запустило Венчурный инвестиционный фонд и вложило в него 10 млн долларов
США. Инициатива была безуспешна. И свободную нишу быстро занял частный капитал.



ЗАДНИЙ ХОД

«В последние пять лет в России произошло снижение активности и уменьшение притока нового венчурного капитала по сравнению с пиковыми значениями, зафиксированными в 2012 году», — пишут авторы Стратегии. Так, в 2017 году объем сделок составил 14 млрд рублей, что на 9 млрд рублей больше значений 2006 года, но более чем в 4 раза меньше максимального значения (60,5 млрд рублей), зафиксированного по итогам 2012 года.

Число сделок в 2017 году также ниже числа сделок, совершенных по итогам пикового 2012 года: в 2017 году было проведено 167 сделок, в то время как в 2012 году состоялось 26 712 сделок. Таким образом, за последние пять лет объемы инвестиций участников российского венчурного рынка в целом снизились.

ТРЕНДЫ ВЕНЧУРА

Авторы Стратегии констатируют, что российские инвесторы достаточно консервативны в выборе сектора для инвестиций. ИКТ(Информационно-коммуникационные технологии, — Прим. Ред.). Тренд поддерживают фонды с государственным участием, они активно финансируют био- и промышленные технологии. Однако частный капитал по-прежнему делает погоду на рынке венчурных инвестиций: в 2017 году фонды с частным капиталом заключили сделок на общую сумму 5,8 млрд рублей, тогда как объем сделок фондов с государственным участием составил 2,5 млрд рублей.

НОВЫЕ ИСТОЧНИКИ

Что мешает российскому венчурному рынку развиваться? Санкции и международная напряженность вокруг России, в связи с этим возможные инвестиции со стороны иностранных владельцев капитала существенно затруднены. Государство в свойственной ему манере слишком активно регулирует меры финансовой поддержки.

Российским стартапам нужны новые источники капитала. Вот топ-3 структур, которые
подходят на эту роль: негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, корпорации (как ограниченные инвесторы рыночных венчурных фондов и в форме корпоративных венчурных фондов).

По данным РВК, на текущий момент корпоративные венчурные фонды сформированы в одной трети из 35 российских компаний с наибольшей выручкой.

При этом в США, глобальном лидере венчурного рынка, корпоративные венчурные фонды являются одним из основных драйверов рынка (на 2017 год корпоративные венчурные фонды США принимали участие в 44,4 % от общего количества сделок в США).

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ

Российская венчурная компания как основной разработчик Стратегии предлагает Правительству в качестве ориентиров следующие цели:
— увеличение к 2030 году суммарного предложения капитала на рынке венчурных инвестиций в 10 раз по отношению к 2017 году (до 2,7 трлн рублей);
— увеличение к 2030 году количества российских высокотехнологичных проектов, обращающихся за инвестиционной финансовой поддержкой, в 2 раза по отношению к 2017 году (до 40 тыс. новых проектов в год);
— увеличение к 2030 году объема рынка сбыта инновационной продукции российских компаний с венчурным капиталом в 2 раза по отношению к 2017 году (до 10 трлн рублей в год), включая внутренний и внешний рынок сбыта (экспорт).



СТОПОРЫ РАЗВИТИЯ

У авторов Стратегии — непростая задача. С одной стороны, необходимо дать верные ориентиры для Правительства РФ. С другой стороны, точно указать на системные проблемы, которые мешают рынку венчурных инвестиций выйти из стагнации.

Очевидно, что эксперты РВК рассчитывают на активные перемены, которые нужны для развития. А для этого необходимо согласие экспертов Минэконразвития с генеральными выводами Стратегии.

Итак, что способствует стагнации?

У ряда институциональных инвесторов нет доступа на рынок: пенсионные фонды, страховые компании. При этом и частный капитал мог бы быть активнее, однако слишком непрост выход на биржу для публичного размещения. Кроме того, есть такие факторы, как низкая финансовая грамотность потенциальных инвесторов и низкий уровень привлекательности рынка для иностранных инвесторов.

Гораздо больше пользы могло бы принести государство, если бы сместило акценты поддержки в сторону более ранних стадий инвестирования.

Государственная финансовая поддержка в целом не всегда соответствует потребностям венчурного рынка. Причин тому несколько: есть и неготовность органов государственной власти к принятию риска, и стремление к прямому управлению проектами без наличия соответствующей экспертизы, и попытки избыточно контролировать процессы.

Комментируя Стратегию, разработанную РВК, большинство экспертов венчурного рынка сходятся во мнении, что многие обозначенные в ней финансовые показатели, вполне реалистичны. Однако такие факторы, как санкции, устойчивость курса рубля, открытость российской экономики, могут сменить вектор развития венчурного рынка.

"Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций в Российской Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года" подготовлена Российской венчурной компанией (РВК) и является проектом, не утвержденным Правительством РФ.

Бизнес-журнал | март | #3 2019